Economía de la divisa blanda: 09. Mecánica del gasto público

Autor

Warren Mosler

Warren Bruce Mosler es un economista estadounidense nacido el 18 de de septiembre de 1949.

Después de obtener un grado en Economía de la University of Connecticut en 1971, Mosler ha llevado a cabo una carrera meteórica en el mundo de las finanzas. En cuanto a su carrera académica, tras casi veinte años de experiencia en operaciones financieras en los mercados de bonos y de divisas de todo el mundo, elabora en los años 90 el documento Soft currency Economics (1993), en lo que puede considerarse el punto de partida de la Teoría Monetaria Moderna.

En 2010 publicó The 7 deadly innocent frauds of economic policy con un prólogo de James K. Galbraith , asesor económico del presidente de Estados Unidos Barack Obama. En este libro Mosler echa por tierra algunos de las falacias o mitos comunes, tanto a nivel de comprensión teórica como a nivel de política económica.

En marzo de 2014 se unió a la Universidad de Bérgamo como profesor visitante, y en ese mismo año recibió el grado honorario en la Franklin College Switzerland de Lugano por “su destacada contribución en el campo de los estudios económicos”. En 2015 Mosler se uniría también como profesor visitante a la Universidad de Trento.

Como fundador y uno de los principales exponentes de la MMT, Warren Mosler apoya y promueve el estudio, la difusión y la investigación académica y no académica en el campo de la economía. A través del Center for Full Employment and Price Stability (CFEPS) localizado en la University of Missouri – Kansas City , financia becas universitarias en proyectos de investigación económica y de colaboración con algunas de las universidades más prestigiosas de los EE.UU., Europa y Australia.

El 18 de de noviembre de 2015 fue invitado para presentar un informe en el Parlamento Europeo: “Euro, the moment of truth”.

El índice de la obra se encuentra en este enlace.

El Gobierno mantiene un saldo operativo de caja por el mismo motivo que el resto de los negocios e individuos; raramente los cobros corrientes coinciden con los desembolsos, ya sea en tiempo o en cantidad. El Tesoro mantiene sus saldos operativos en los doce bancos de la Reserva Federal y paga por los bienes y los servicios haciendo mediante disposiciones de estas cuentas. También mantiene depósitos en miles de bancos comerciales e instituciones de ahorro de todo el país. Las cuentas del Gobierno en los bancos comerciales se llaman cuentas de Impuestos y Préstamos porque los fondos fluyen allí a través de los impuestos pagados por las empresas y los individuos y los cobros por ventas de bonos del Estado. Los bancos a menudo pagan sus compras de títulos del Tesoro, o las compras que hacen por cuenta de sus clientes, abonando sus cuentas de Impuestos y Préstamos.

El Tesoro gira todos sus cheques contra cuentas en el Banco Central. Se transfieren los fondos desde las cuentas de Impuestos y Préstamos al Banco Central, y luego se dispone de de ellos a través de la cuenta con el Banco Central para la compra de bienes y servicios, o hacer transferencias. Supongamos que el Tesoro pretende pagar 500 millones de dólares en material armamentístico. El tesoro transfiere 500 millones de dólares de su cuenta de Impuestos y Préstamos a su cuenta en el Banco Central. Los bancos comerciales ahora tienen 500 millones de dólares menos en depósitos y, por tanto, 500 millones de dólares menos en reservas. En este instante, el aumento en los depósitos del Tesoro reduce las reservas y la base monetaria, pero cuando el Tesoro paga por el material armamentístico la secuencia precedente se revierte. Los depósitos del Tesoro en el Banco Central se reducen en 500 millones de dólares y el fabricante de material armamentístico deposita el cheque recibido por el Tesoro en su banco, cuyas reservas aumentan en 500 millones de dólares. El gasto público no cambia la base monetaria cuando las reservas se mueven simultáneamente en la misma cantidad y opuesta dirección.

Las Figuras 3 y 4 comparan las cuentas de mayor del sistema bancario, del Tesoro y del Banco Central por un gasto de 500 millones de dólares. La Figura 3 muestra el cambio neto por un gasto compensado con ingresos impositivos. La Figura 4 muestra el cambio neto cuando los gastos se compensan con endeudamiento. En ambos casos los saldos de reserva se mantienen idénticos. No hay un cambio neto en el sistema bancario cuando el fabricante de material armamentístico cobra de la recaudación de impuestos. Cuando el Tesoro emite títulos para pagarle, los depósitos en el sistema bancario aumentan en 500 millones de dólares. El uso de operaciones compensatorias de mercado abierto por el Banco Central para mantener el tipo interbancario dentro de la banda deseada se aplica principalmente a los cambios en los saldos de las cuentas del Gobierno.